枕头产业链研究报告

  枕头，是一种睡眠工具。一般认为，枕头是人们为睡眠舒适而采用的填充物。从现代医学研究上认识，人体的脊柱，从正面看是一条直线，但侧面看是具有四个生理弯曲的曲线。为保护颈部的正常生理弯曲，维持人们睡眠时正常的生理活动，睡觉时须采用枕头。枕头一般由枕芯、枕套两部分构成。

  标题：【方正轻工·周观点 20190419】美国家居龙头Ashley研究；“稳”仍然是今年地产的主基调

  摘要：Ashley成立于1945年，目前是美国最大的家具品牌之一，具备从生产到销售的完整供应链能力，旗下制造商AshleyFurnitureIndustry，2017年该制造商营收达到47亿美元，其旗下的AshleyHomestore已成为美国家具和床上用品的第一大零售商，2016年在美国营业额达到39亿美元

  摘要：我国床上用品行业内公司数众多，达到上万家，行业内品牌培育和行业整合处于较低级阶段，主要品牌企业 的市场占有率较低，行业集中度仍处于较低水平。但是，近年来行业龙头品牌竞争保持相对来说比较稳定，行业集中度持 续提升。

  标题：【长江研究·早间播报】建材/地产/银行/纺服/通信(20190326)

  摘要：我们基于家纺电商渠道数据，对行业发展的新趋势及未来格局进行再分析，明确两类家纺属性和核心驱动的不同。我们估算，床上用品电商渠道规模约为465亿元，电商渗透率达到34.7%，线上与线下表现出明显的渠道区隔，主要体现在：覆盖人群及运营效率不同导致的成交价格差异、陈列面积及渠道费用不同导致的产品结构差异，以及市场容量及竞争程度不同导致的行业集中度差异。我们大家都认为，渠道区隔核心源自于产品特征差异带来的品类区隔。我们将国内家纺大致分为两类：1）强品牌属性的中高端家纺，核心竞争力表现为品牌与渠道；2）弱品牌属性的平价日用家纺，核心竞争因素表现为渠道。我们判断，集中度提升仍是未来行业发展的主要流行趋势，但两个不同的市场的驱动因素存在一定的差异。中高端家纺行业竞争格局相对明晰，龙头重启扩张，加速攫取市场占有率；平价日用家纺领域，电商渗透率有望继续提升，马太效应下龙头强者恒强。重点推荐具备强电商运营能力、马太效应下集中度持续提升的平价日用家纺龙头南极电商，同时建议关注中高端家纺领域的龙头：罗莱生活、富安娜；私募投资巨头凯雷参股罗莱生活有望引发质地优良、低估值的细分行业龙头的估值修复。

  标题：纺织服装行业10月投资策略：悲观预期阶段性修复‚逢低配置低估值龙头

  摘要：家纺品牌均价下调明显，预计与季节交替打折清仓有关家纺行业，其中9 月床上用品取得销售额26.99亿元，同比下降17.77%，其中销量同比提升4.29%，均价同比下降21.16%。

  摘要：我国床上用品的销售额在2011年为757.20亿元，至2016年达1,151.60亿元，年复合增长率为8.7%，呈稳步增长趋势。随着国内家纺行业持续不断的发展，床上用品行业将保持5.9%的年复合增长率，至2021年国内床上用品行业销售总额将达到1,530.75亿元。

  标题：纺织和服装行业：从海外百年家纺沉浮史剖析我国家纺行业演进历程：行业复苏龙头蓄力‚海外拾珠谁领风骚

  摘要：资料来源：中家纺、光大证券研究所综上，据Euromonitor测算，未来三年我国家纺行业将保持8.05%的复合增长率，至2021年家纺行业市场规模将达到2897.56亿元。其中，床上用品行业预计未来三年将保持8.98%的年复合增长率，至2021年国内床上用品行业销售总额将达到1714.44亿元。同时短期内我国床上用品仍占主导地位，占家纺市场比重将持续提升，预计2021年占比将较2017年提升2.05PCT至59.17%。

  摘要：家纺品牌化趋势进一步显现，龙头品牌优势明显7月床上用品取得销售额21.33亿元，同比下滑7.27%，其中销量同比下降3.68%，均价同比下滑3.73%。

  摘要：从人均床上用品消费额的角度来看，我国与发达国家的差距依然较大，公司年报中提及，根据咨询机构Euromonitor发布的2016年数据，中国居民每年人均消费12.6美元的床上用品，同期美国为34美元、日本24.46美元、英国20.16美元，因此我国以床上用品为主的家纺行业的市场规模仍有巨大提升空间。

  摘要：据《中国纺织业发展报告》统计，全国有上万家中小家纺生产商，规模以上床上用品生产企业达到1809家，国内主要城市市场上比较活跃的床上用品品牌近1000个，其中“中国驰名商标”38个，以罗莱、富安娜、水星、梦洁为主要代表。

  摘要：求2008年以来我国每年新 人结婚登记数量均稳定超过1000万对，假定保守估计每对新婚夫妇在床上用品方面消费2000-3000元（实 际上中端家纺品牌婚庆产品客单价较高，水星家纺一般可达1 万+），则每年新人婚庆将形成200-300亿的 床上用品需求。随着80年代“婴儿潮”出生人群迎来结婚高峰期，同时其消费意识更强，更加追求生活品 质，家纺的婚庆需求将进一步增加。

  摘要：根据《中国服装家纺自主品牌发展报告》，2012年之际，国内市场上活跃的床上用品品 2010年以后，国内床上用品行业步入成长中后期。此时行业整体呈增速趋缓态势，但是消费者随着对于 产品的质量和细分功能有了更高的追求，一些具备特殊功能例如防螨防虫、吸湿排汗等产品受到消费者关注。 同时，花了钱的人床上用品品牌的认同感增强，市场中一些优秀的自主床上用品品牌在行业内脱颖而出，行业 品牌格局逐渐显现。根据《中国服装家纺自主品牌发展报告》，2012年之际，国内市场上活跃的床上用品品 牌接近1000个，其中有38个 品牌获得了“中国驰名商标”荣誉层称号，75个家纺品牌被评定为“中国名 牌产品”，主要代表性的家纺品牌包括罗莱、水星、富安娜、梦洁等。牌产品”，主要代表性的家纺品牌包括罗莱、水星、富安娜、梦洁等。

  摘要：中高端家纺行业竞争格局相对明晰，龙头重启扩张，加速攫取市场占有率。中华商业信息网多个方面数据显示，2016年百 家大型零售企业床上用品行业CR10达到35.17%，前十大品牌均为国内品牌，第一大品牌罗莱的市占率达到 9.39%。并且，在百货渠道清理低坪效家纺品类、街边店人流量下滑，叠加环保政策趋严等，低效品牌持续出清，行业集中度得到进一步提升。

  摘要：当前我国家纺行业竞争格局初步形成，由于进入壁垒相比来说较低，不同规模的企业云集，无品牌仍占据较大市场空间。据《中国纺织业发展报告》统计，全国有上万家中小家纺生产商，规模以上床上用品生产企业达到1809家，国内主要城市市场上比较活跃的床上用品品牌近1000个，其中“中国驰名商标”38个，以罗莱、富安娜、水星、梦洁为主要代表。

  摘要：在线上，传统品牌份额领先，强者恒强有望延续。在互联网流量红利逐渐消退的背景下，线上渠道步入品牌竞争新阶段，具备客户基础和强渠道运营、供应链管控能力的传统品牌在线上渠道的竞争优势慢慢地加强。根据淘多个方面数据显示，阿里渠道中床上用品行业的集中度提升仍在持续，2017年电商渠道CR10达到20.71%；16M11-18M5，前五大品牌分别为南极人、水星、LOVO+罗莱、恒源祥、富安娜；其中，水星、罗莱、富安娜均为线下家纺品牌，而南极人、恒源祥、北极绒的品牌积淀也是在传统线下渠道时代完成。同时，在双11、双12等电商促销活动密集的月份，行业集中度也会明显提升，证明龙头品牌拥有更强的竞争优势去攫取更多份额。流量红利衰减背景下，电商渠道对新品牌的进入门槛慢慢的升高，未来存量品牌竞争时代，强者有望恒强。

  摘要：根据淘数据平台的数据，2016年12月至2017年11月，天猫床上用品的成交金额为158.94亿元，同时根据中国电子商务研究中心发布的《2016年度中国网络零售市场数据监测报告》，2016年中国B2C网络零售市场 (包括开放平台式与自营销售式，不含品牌电商)，天猫在市场中的份额占比为57.7%，我们粗略测算预计床上用品B2C的成交金额为275.46亿元，同时淘宝床上用品的成交金额为118.4亿元，因此预计床上用品线年一季度淘系全网床上用品成交金额同比增长26.26%。

  标题：国信证券纺织服装行业4月投资策略：行业复苏逻辑持续验证，积极布局成长龙头

  摘要：家纺品牌化趋势进一步显现，龙头品牌优势显著家纺行业，其中3 月床上用品取得销售额18.34亿元，同增21.43%，其中销量同比+14.18%，均价同比+6.35%。

  摘要：我国床上用品行业内公司数众多，达到上万家，行业内品牌培育和行业整合处于较低级阶段，无品牌产品仍占据较大的市场空间，主要品牌企业的市场占有率较低，行业前5名企业市占率之和低于10%。但是，近年来随市场竞争的加剧以及床上用品行业自主研发创造新兴事物的能力的提升，国内床上用品行业涌现出一系列品牌家纺企业，行业品牌格局初显。据统计，国内主要城市市场上比较活跃的床上用品品牌近1,000个，其中获得国家工商总局认定的中国驰名商标38个，除水星家纺外，还有罗莱、富安娜、梦洁等优秀的自主家纺品牌为主要代表形成行业第一集团。

  摘要：分渠道来看，传统渠道百货方面，根据中华全国商业信息中心的统计，从床上用品在全国重点大型零售企业的 市场占有率情况去看，优势品牌的市场占有率保持上涨的趋势，2016年罗莱的市场综合占有率9.4%，较2013年上升 1.5个百分点，梦洁市场综合占有率6.7%，较2013年上升0.2个百分点；富安娜市场综合占有率为5.4%，较2013 年上升0.6个百分点；水星市场综合占有率为2.6%，较2013年上升0.2个百分点。

  摘要：据《2014-2015中国纺织业发展报告》统计，全国规模以上家纺生产企业达到1809家，而获得国家工商总局认定的“中国驰名商标”仅38个。此外，与别的行业相比，家纺行业集中度低，区域性特征明显。

  摘要：2012年至2015年10月,我国规模以上家纺企业主要经营业务收入中各种类型的产品收入占比情况如下：从统计数据分析来看,规 模以上企业中,床上用品占据家纺产品50%左右的市场份额。

  摘要：从出口产品品类情况看，床上用品出口实现平稳增长，2019年一季度床上用品出口额共计27.85亿美元， 占家纺出口总额的31.08%，出口额同比增长2.69%。餐厨用纺织品增长幅度相对较大。一季度出口餐厨用纺 织品5.47亿美元，同比增长6.12%，占家纺出口总额的6.10%。而布艺、毛巾及毯类产品出口较上年有所 下降。

  摘要：与其他日用消费品行业的发展轨迹相似，在消费水平持续提高阶段，床上用品行业发展正继续表现为品牌消费偏好逐步增强、销售渠道逐渐多样化、产品功能需求慢慢地提升的发展的新趋势，此阶段对行业内优势龙头品牌的发展形成很强的促进作用。

  标题：海外家居产业系列研究Ⅱ：以Tempur-Sealy发展史‚鉴国内床垫龙头之路

  摘要：1940s，床垫销售主要是通过家具门店进行，随着许多百货商店和家具商店陷入财务困境或彻底破产，床上用品专卖店实现了高增（如曾经最大的美国床上用品零售商Sleepy’s成立于1957年）。1988年，百货公司和家具店占据了约70%的市场占有率，床上用品专卖店仅占23%的份额，而到1996年，床上用品专卖店份额已上升到30%以上。2014年，床上用品专卖店已成为最主流的渠道（占比47%）、家居店次之（占比34%）。

  标题：海外家居产业系列研究Ⅱ：以Tempur-Sealy发展史‚鉴国内床垫龙头之路

  摘要：床垫更换速度（年）资料来源：VisualCapitalist，长江证券研究所渠道业态亦几经更迭行业发展初期，床垫主要在家具门店内销售，之后随着家具店经营陷入困境，床上用品专卖店悄然兴起并持续不断的发展壮大；到2010s，随着电子商务的发展，互联网品牌兴起，传统床垫企业亦加强线上渠道布局，行业销售中线年，家具商店/床上用品专卖店/线%。

  标题：海外家居产业系列研究Ⅱ：以Tempur-Sealy发展史‚鉴国内床垫龙头之路

  摘要：纵观美国床垫行业的发展，其早期的渗透率提升来源于强营销体系下，花了钱的人睡眠质量的重视度提升，到20世纪80年代及以后，床垫行业发展逐渐稳定，这一时期，受更新需求的驱动以及消费升级，行业亦实现较为稳定的增长，以1980年为基期，1981-2016年 36年间美国床上用品行业规模从13亿美元增长至84亿美元（出厂价口径），CAGR 为5.32%。

  标题：海外家居产业系列研究Ⅱ：以Tempur-Sealy发展史‚鉴国内床垫龙头之路

  摘要：美国床垫行业起源于19世纪末期，目前已有百年的历史，是全球发展最早、成熟度最高的市场，2016年，美国床上用品行业规模约为84亿元（出厂价口径），CR4达到75%。美国床垫行业的渠道大多采用买断形式，因而企业间的渠道力差别不大，对于产品和品牌更为看重：产品创新方面，先后推出了弹簧床垫、乳胶床垫以及记忆棉床垫等，2016年美国非弹簧床垫占比约27%，混合型床垫如海绵弹簧床垫、乳胶弹簧床垫等亦受消费者喜爱； 营销方面则通过对消费的人进行睡眠教育，激发花了钱的人床垫的需求，以提升床垫的渗透率和客单值，推动行业增长，1990-2015年间，床垫销售数量/价格CAGR 为1.71%/3.49%。

  标题：【光大纺服行业深度】行业复苏龙头蓄力，海外拾珠谁领风骚 ——从海外百年家纺沉浮史剖析我国家纺行业演进历程

  摘要：综上，据Euromonitor测算，未来三年我国家纺行业将保持8.05%的复合增长率，至2021年家纺行业市场规模将达到2897.56亿元。其中，床上用品行业预计未来三年将保持8.98%的年复合增长率，至2021年国内床上用品行业销售总额将达到1714.44亿元。同时短期内我国床上用品仍占主导地位，占家纺市场比重将持续提升，预计2021年占比将较2017年提升2.05PCT至59.17%。

  标题：纺织服装行业周报：家纺占线上家居消费比重高‚在岸人民币破6.8、关注贬值受益标的

  摘要：360《2018年家居家装行业大数据研究报告》发布，2017年互联网家居家装市场规模继续快速地增长，其中床 上用品占比最高近期360大数据发布《2018年家居家装行业大数据研究报告》，报告说明：1）2017年互 联网家居家装市场规模为2461.2亿美元，同比增19.8%、继续保持快速地增长，其中一线城市床上用品消费 额最高；2）男性更关注建筑灯饰，女性更关注家饰家纺，家具无显著的人群特征。

  摘要：行业自2014年以来床上用品价格下行自2016年反弹，上市公司均有相似现象，罗莱生活产品均价持续上 行，进一步说明了公司强大的品牌力。

  摘要：其次，从渠道看，家纺的渠道大致上可以分为线下（百货、街边店）和电商。线下渠道街边店缺少数据统计，以百货 为例，2017年根据中华全国商业信息中心的统计，床上用品套件，前十品牌集中度为37.4%，床上用品各种 被，前十品牌集中度为32.8%。虽然近年集中度呈现显著上涨的趋势，但仍明显低于运动服、运动鞋和女性内衣 等品类。另外电商方面，根据淘数据平台的统计，淘系全网家纺前十大品牌2018年5月集中度为16.44%，对比 线下百货渠道，未来提升空间巨大。

  标题：纺织服装行业周报：家纺占线上家居消费比重高‚在岸人民币破6.8、关注贬值受益标的

  摘要：《2018年家居家装行业大数据研究报告》发布，2017年互联网家居家装市场规模2461.2亿美元，同增19.8%、继续保持快速地增长，其中一线城市床上用品消费额最高，相较男性、女性更关注家饰家纺。

  摘要：根据《中国家用纺织品行业“十二五”发展纲要》：“未来五年，城镇化率将提高四个百分点，也就从另一方面代表着将增加大约6,000万的城市人口，即年均新增1,200万人。随着中国城镇化进程的加速推进以及大量人口的涌入，这将直接带动潜在消费群体数量的增长，也将促进床上用品消费需求的迅速增长。

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